本周新闻回顾关键字:纸浆进口同比量增价跌,印刷业回暖,节能减排。本周参考消息概述:优势纸种价格继续上涨;纸浆随纸价开始上涨。

　　纸品总体趋势:优势纸种价格继续上涨。同上周相比,双胶纸价格本周基本不变,月度环比上涨1.48%;铜版纸价格本周上涨1.92%,月度环比上涨3.91%;白卡纸本周价格上涨1.05%,月度环比上涨2.23%;灰底白板纸价格本周上涨明显f2.17%),月度环比上涨3.01%;受下游需求以及出口回升等因素影响,瓦楞纸、箱板纸价格上月分别大幅上涨14.74%和12.00%;新闻纸、牛皮纸价格上月基本无变化,其中新闻纸主要厂商试水提价100元,但市场反应不佳。

　　原材料总体趋势:需求与汇率双重因素催动进口浆价回升。7月以来,虽然国际浆价上扬,但因汇率因素国内浆价相对平稳。因本周人民币对主要产浆围汇率小幅贬值,进口主要木浆品牌价格平均上涨1.93%,月度环比上涨4.16%。受海运费和需求拉动等因素影响,本周废纸价格继续上涨。美废、欧废、日废主要标号废纸周涨幅分别为2.07%、2.86%和2.09%;月涨幅分别达到5.87%、8.64%和13.53%。

　　本周人民币对主要产浆国货币有一走程度贬值。

　　前5月毛利率开始回升(12.00% vs 10.40%)。前5月销售收入和利润与前2月相比,收入和利润增速均开始回升(-7.76% vs -8.07%,-40.29% vs-52.93%),考虑到去年前5月和前2月相比是景气上行,因此吨纸毛利是在逐渐回升。

　　行业投资逻辑、评级及股票推荐。维持“强于大市”的行业评级,建议配置优势纸种占比较大且明年产能扩容较大的公司。预计三季度主要龙头公司的盈利环比增长60%以上,四季度则将环比、同比大幅增长。因太阳纸业公告将以3.73亿转让持有的三家公司部分股权,特上调09年业绩0.16元至0.96元,略下调10年业绩3分至0.96元。按2010年业绩估值,重点推荐博汇纸业、太阳纸业和晨鸣纸业。中信证券股份有限公司