美利纸业：白卡纸投产在望
福州印刷网 2007-8-16 8:52:00 来源：福州印刷网
业绩符合预期。上半年公司主营业务收入5亿元，同比增长20%，EPS0.17元，扣除非经常性损益后实际增长20%，符合预期。
产销两旺带动盈利增长。上半年尽管受原料价格上涨等影响，毛利率下降1.16%，但公司文化纸产销两旺，销售约11万吨，同比增长20%，并且在建工程的增加使得相应利息资本化，财务费用同比下降38%，最终净利润同比实际增长20%。
白卡纸投产在望。前次定向增发被否，导致资金缺口成为制约公司建设林纸一体化项目一期白卡纸等子项目的瓶颈。按媒体披露信息（见附录），中冶科工集团将暂借企业5.5亿元以确保白卡纸等于“十一”前顺利投产，同时将加快整合现有资源，使部分浆纸企业先行重组到中冶美利集团旗下。这完全验证了我们先前报告中的诸多推断。
下半年文化纸利润有望超预期增长。为落实“节能减排”，今年以来国家大量关停以草浆制纸为主的小文化纸厂。洞庭湖等区域已先行一步，宁夏地区也已开始着手于此。文化纸子行业的横向一体化进程将因此加速，产业集中度将迅速提高。作为西北五省最大的造纸企业，公司文化纸的原料供给及产品销售均将受益于此，下半年销售收入及毛利率有望超预期增长，初步估计将不低于4%和2.5%。
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